俄乌危机暴露出美元的重大安全及缺陷，黄金将取而代之？

近日，欧加拿大家月底单方面罗马尼亚金融体系，并且将其余部分罗马尼亚主要银行列于显现出SWIFT体系之外。这是有史以来首次能用当今存量货币当做弹药来借助G20经济指标，因此也在零售商掀起了极大的负面影响，而后续负面影响将远不止于此。

上次年末，当今各家金融体系的信贷存量总额达到创纪录的12.83万亿美元，在过去20年里减少了11万亿美元。这些巨额的信贷存量主要以加拿大和西欧的当地政府债券的形式拥有，其中美元占去近60%，卢比约占去20%。

当今信贷存量量（以美元计价）

可以肯定的是，罗马尼亚早就注意到拥有美元作为存量的潜在风险，自2014年吞并克里米亚以来，罗马尼亚金融体系直至在持续发展减少其大其余部分美元负债的存量。但美元、卢比和英镑仍占去其信贷存量的50%以上，地理分布在意大利、德国、日本、英国、加拿大、加拿大和维多利亚州等发展中国家。

罗马尼亚所持的信贷存量占去比

今日，罗马尼亚金融体系的大其余部分亚洲地区负债被形同，动摇了该金融体系坚定不移卢布通货膨胀率的能力。这也掀起了一个反思，那些不太可能与加拿大或者欧共体显现出现冲突的发展中国家，会把信贷存量放在哪里？现代对罗马尼亚的单方面是否新时代美元作为当今存量货币的告一段落？

信贷存量管理领域专家Barry Eichengreen忽视，信贷存量背后有两个必要条件：一是施压或稳定国际间零售商，二是作为快速反应负面影响、灾难性或国际收支灾难性的战争存量。今日对俄单方面的主要负面影响是，信贷存量的供给减少。Eichengreen引述：

“如果各国忽视存量和信贷管理的效用比较较低，那么他们将不得不接曾受其通货膨胀率不必要进一步攀升的必然。在这种情况下，他们必须加强金融市场和经济环境污染，以快速反应与通货膨胀率相关的不良影响。”

而这本身就不太可能对当今零售商以及新兴零售商和发展中经济指标的方式在产生深远负面影响。之前咨询公司经济学Jim O'Neill甚至表示，现代的单方面最后不太可能致使当今体系的重大改革：

“一些发展中国家不太可能忽视积攒信贷存量的供给没那么强烈了，这不太可能致使当今范围内的信贷存量触顶，并致使一些较大的新兴零售商更为认真地顾虑改革和全站国际间零售商，摆脱以加拿大为中心的体系。”

而瑞信的货币零售商领域专家Zoltan Pozsar则警告，这一系列事件最后不太可能致使美元跌入当今存量货币的关圣。

Pozsar指显现出，罗马尼亚被排除在当今金融市场、难以赢取其信贷存量，这向所有发展中国家传达显现出一条信息，即在局势紧张的情况下，他们不能毕竟这些钱基本上是他们的。因此，为了安全而拥有美元不太可能日益没有意义，因为它们不必要在最必须的时候被拿取。

当然，罗马尼亚并不是第一个了解到美元存量可以立即被弹药化的发展中国家。上次爱德华兹当地政府采取行动充公阿富汗的现金负债以及该国在纽约联储寄存的贵金属，就是一个信贷存量不必要被形同的信号。

Pozsar忽视，这种认知将鼓励各家金融体系靠近美元，或尝试将其货币重新锚定在较难曾受加拿大或西欧当地政府负面影响的负债上，比如贵金属。因此，都只的紧张局势不必要带来一种新的货币秩序，即各国通过国际银行账户和信贷存量来两者之间建立联系的程度要较低得多。Pozsar引述：

“如果情况变得更糟糕，卢布可以重新锚定在贵金属便是。”

而如果贵金属成为了极多发展中国家首选的负债，再加上目之前可视的贵金属储量并不多，不足以吃下数万亿美元的信贷存量零售商，那么最后的结果会是，零售商对贵金属进行时重新估值，致使贵金属价格更高。