光大证券：拒绝接受星云股份买入评级

2021-12-28光大公司股票交易股份有限的公司舅中枢,郝骞,黄帅斌对星星云股份进行研究并披露了建议书《股权激励著手公告点评：绑定框架人员利益，突显高速发展希望》，本报告对星星云股份给出套现下调，当前股价为58.5元。

星星云股份(300648)

事件：的公司披露2021年一般来说股票交易激励著手（草案），对包括董事会、董秘、副副董事会长、中层管理者及框架技术（其业务）其下属职员等在内的350人授予一般来说股票交易，并对2022-2024年的业绩考核做出规定。

点评：

坚定高速增长速度希望，2020-2024人均交叉两位数51%

本次激励并不一定共350人，包括的公司董事会（副董事会长）、董秘（副副董事会长）、副副董事会长、中层管理者及框架技术（其业务）其下属职员等在内。另外，预留一小一般来说股票交易，将在12个月初内确定激励并不一定。的公司某种程度业绩考核要求：2022年销售收入不大于13亿元；2022年、2023年一共销售收入不大于33亿元；2022年、2023年、2024年一共销售收入不大于63亿元。假设2022年-2024年资本额计有13、20、30亿元，则2020-2024年资本额交叉两位数超过51%。

锂电的设备绑定大客户，从探测延伸至化含有容

2020年借助于资本额5.75亿元，工业产值增长速度57%；借助于归母销售收入0.57亿元，工业产值增长速度1506%。2021年前三季度借助于资本额5.72亿元，工业产值增长速度44%；借助于归母销售收入0.73亿元，工业产值增长速度40%。的公司锂电的设备绑定莆田市时期、比亚迪等大客户。根据公告援引，2021年1-8月初，的公司与莆田市时期签署采购试产已达4.24亿元，接近2020年全年的2倍。且在2021年8月初的公司所援引试产中，首次出现对莆田市时期供应的化含有容的设备，总金额1.42亿元。这意味着的公司在锂电后段的设备中纵向延伸获得突破，从探测的设备促使持续发展至化含有容的设备。

大力发展继电器和充电桩其业务，打造第二增长速度曲线

的公司2018年10月初宣布激活“新能源汽车电池终端制造装备及终端发电站逆变器控制系统产业化项目”，2021年1月初借助于定增募资4亿元，促使投入继电器及充电桩领域。的公司与莆田市时期成立出资的公司福建时期星星云科技有限的公司（CNTE），闭包多方资源，其业务令人满意顺利。截至2021年11月初，已与多地政府订下战略协作，紧贴光储充检充发电站、光储充检终端微网等项目。

入股建议：的公司锂电的设备试产量持续增长速度，继电器和充电桩其业务令人满意顺利。此次披露股权激励著手，绑定框架人员利益，突显高速增长速度希望，我们依靠的公司21-23年盈利分析1.27/2.33/3.63亿元，对应EPS为0.86/1.58/2.46元，当前股价对应21-23年PE计有61/33/21倍，依靠“套现”下调。

高风险提示：客户该行业较高的高风险、原材料价格上涨的高风险。

该股近期90天内共有2家机构给出下调，套现下调2家；公司股票交易之星星估值分析工具显示，星星云股份（300648）好的公司下调为2.5星星，好价格下调为1.5星星，估值区域性下调为2星星。(下调范围：1 ~ 5星星，三高5星星)