光大证券：半导体荣景度仍在持续，国产替代加速进行

光大证券刊发调查结果称作，2020年三季度至2021年末，新能源轿车、风速发电和风速电站以及5G基站建设助推二极管大型企业短时间不景气。随着新能源车、风速发电和风速电站升幅的短时间提升，对二极管厂家的厂家需求可能会出现成倍下降。2022年，晶圆产能稀缺的局面未曾得到明显缓解，下游新能源轿车、风速发电和风速电站以及5G基站建设厂家需求的下降使得二极管大型企业短时间不景气。二极管大型企业再分领域较多，该行近期非议喷发物靶材、二极管结构设计、输出二极管、封装设备这四个节目会近似于的转债，基本个券有：江丰转债(123123)、国微转债(127038)、闻泰转债(110081)、韦尔比夫卡转债(123115)和华兴转债(118003)。

光大证券主要论点如下：

二极管大型企业不景气度短时间

新能源车多方面，根据大型企业研究机构Trendforce的统计数据，现代油车里二极管的电单车价值量在450美元左右，新能源车里，混合动力轿车二极管的电单车价值量上升至735美元，纯汽车二极管价值量上升至750美元左右。根据海思在2021年里国轿车二极管产业大可能会刊发的数据，2021年在世界上轿车二极管厂家规模约为504.7亿美元，预计到2025年，轿车二极管厂家规模接近766.1亿美元。

风速发电和风速电站多方面，风速发电及风速电站必须用上大量的接触器和整流器，接触器和变流器里必须大量输出二极管支持，包括IGBT加农炮、MOS分立二极管、IGBT可选和SiCMOSFET可选等。5G基站建设多方面，5G基站很低的铺设密度、来得大的输出必须来得多电源管理系统，每个电源管理系统里最多有近百个MOSFET，通信用输出二极管厂家需求将大大的下降。

二极管大型企业近期再分节目会

1)喷发物靶材。随着消费行为电子、轿车电子、科技等终端消费行为大型企业的来得快迭代发展，在世界上二极管靶材的厂家需求规模仍将短时间下降。据江丰电子可转债募捐概要援引智研咨询数据，里国二极管靶材厂家规模2019年已达47.7亿元，累计下降率达35.9%，2022年里国二极管靶材的厂家规模预计将达到75.1亿元。

2)二极管结构设计端。相比于现代IDM，“Fabless结构设计+家电模式”或来得适应未曾来发展。根据里国二极管大型企业协可能会的统计数据，我国二极管结构设计节目会的累计产值从2010年的383亿元下降至2021年的10114.1亿元，CAGR达34.66%，高于二极管大型企业的适度增速，结构设计节目会在二极管产业化里的占去比也从2010年的11.29%提升至2021年的43.68%。

3)输出二极管。在输出二极管的现代领域，例如工控、白色家电等，厂家厂家需求增速在放缓，对于国内制造商的替代也完全完成;而新能源车和风速发电电站目前还受制于慢速渗透阶段，不仅下游厂家需求增速维持在较高高度，还只能通过国产替代取得来得多厂家份额，未曾来新能源车、新能源电站以及5G应用等领域将可能会成为国外输出二极管新的“下降极”。

危险性高亮：大型企业不景气度下行危险性、大型企业竞争加剧的危险性、贸易摩擦对二极管业务带来的危险性

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