穆迪下调祥生的公司家族评级至“Caa2” 预计其流动性风险加剧

原副标题：巴恩斯降至张季鸾美国公司后代下调至“Caa2” 预计其生产成本可能会加剧

观点网讯：1下半年24日，巴恩斯将张季鸾控股(集团)有限美国公司的美国公司后代下调(CFR)从“B3”降至至“Caa2”，将其发行优先股的高级无偿还负债下调从“Caa1”降至至“Caa3”；将所有下调的未来发展从审议中调整至“负面”。

巴恩斯秘书副总裁兼分析师KellyChen暗示，降至下调看出了张季鸾控股集团不受可能会投资通路消散和在将来12-18个下半年留有大量负债续签的驱动，张季鸾控股集团的生产成本可能会加剧。负面的未来发展看出出张季鸾控股集团在遭遇面对的可能会投资前提条件下，化解其所有短期负债续签问题的能够依赖于理论上。

据观点新媒体了解，张季鸾控股集团于2021年1下半年18日无限期已进行时了于2022年1下半年23日续签的3亿美元优先股的反之亦然要约。

尽管反之亦然要约的进行时延长了张季鸾控股集团的负债续签情况，但巴恩斯认为张季鸾控股集团的生产成本始终紧张且其再可能会投资可能会较低。张季鸾控股集团还有2亿美元的离岸优先股将于2022下半年前续签。

截至2021年6下半年30日，张季鸾控股集团无限制用途银行存款为155亿元人民币(除去质押存款和房地产预售收益)，这没法覆盖张季鸾控股集团报告的222亿元人民币的短期负债。此外，不明了张季鸾控股集团应该能将这些全部银行存款资源来偿还负债，因为这些银行存款中的一部分被原有在项目和运行美国公司的不仅仅。

巴恩斯预期在充满面对的专营生存环境下，张季鸾控股集团在将来6-12个下半年内的合同规定销售额将有所增高。张季鸾控股集团必须使用其核心银行存款资源来偿还负债，这将增大其可常用支持其运行的资金，进而削弱其运行银行存款流，使美国公司的流动资金更进一步紧张。

张季鸾控股集团的Caa2下调看出了在将来12-18个下半年内的生产成本较弱且有较低的再可能会投资效益，而且巴恩斯预期张季鸾控股集团在资金紧张的情况下，从中国公司通路筹得新资金以化解其再可能会投资效益方面将遭遇不便。

在生存环境、社会和治理(ESG)因素所方面，巴恩斯考量了张季鸾控股集团的集中所有权。截至2021年6下半年30日，张季鸾控股集团的最大股东陈国祥持有美国公司78%的股份。巴恩斯还考量了美国公司美国公司董事会的7位董事中有3位法理非督导董事；美国公司根据港交所的要求采取了其他核心治理结构和规范；以及美国公司税前外交政策的税前率为权益净利润的20%-25%。

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