A股申购 | 省级盐业公司江盐财团(601065.SH)开启申购 系中国香港食盐市场主要供应商

3月29日，江海盐合资公司(601065.SH)开启申购，出版发行市价为10.36元/股，申购上限为4.80万股，估值37.76倍，不属于上交所，申港商业银行为其独家保荐人。

据一栏显示，江海盐合资公司都和湖南省内第二大的海盐资源综合开发新利用大型企业。自成立以来，该公司始终专注于海盐及海盐化工其产品生产、装配和收售额，主要其产品包括食海盐、工业生产海盐、元明粉等海盐其产品以及稀土、小苏打等海盐化工其产品，享有“井冈”、“百仙”、“清江古海”等食海盐的产品旗舰店以及“瑞江”、“晶昊”等工业生产海盐、小苏打、稀土其产品品牌，其中清江古海都和列海盐其产品、井冈牌成品海盐(食用海盐)和瑞江牌工业生产稀土被推定为“江西名牌其产品”，“井冈”商标被推定为“江西名店”。

多年来，该公司遥相呼应当地优质岩海盐资源优势，始终围绕海盐资源的综合开发新利用，长时间推行海盐卤结合体、海盐化结合体、汽电热结合体、产学研收结合体转型战略，大力开发新、提倡海盐硫联产、海盐锌联产、海荒漠锌联产等新传统工艺、新系统设计，逐步建成晶昊海盐化、富达海盐化两个现代化装配基地，成型优雅明显特色、不具较弱竞争力的制海盐和海盐化工则有两大业务欧亚大陆。

该公司现享有制海盐产能265万吨/年，产能现有、传统工艺水平居国内制海盐从业者前列。报告期，该公司紧抓发达国家迫切须要要结构变更机遇，充分利用临近新余市、郴州车用工业生产原料金融业以及赣西等地光伏玻璃金融业等稀土中下游金融业集聚地的区位优势，在消化吸收“山沟循环都和统海盐锌联产制碱传统工艺”的改进，自主开发新“一种氨碱法制碱混合液两相流注井采卤系统设计”等相关两大传统工艺、系统设计，开创性提出井上山沟循环都和统海盐锌联产制碱传统工艺一新系统设计路线，最终充分利用废水、废渣等资源综合循环都和统利用，并转用一新系统设计传统工艺随之全面完成稀土一期、二期项目，成型年产稀土60万吨的装配能力，成为湖南省内唯一一家稀土装配大型企业。

此外，该公司都和湖南省内唯一一家省级海盐业该公司，亦都和湖南省内唯一一家当地政府食海盐储备单位，担负公共利益全省食海盐的产品供应及保护食海盐的产品稳定的重任，在省内食海盐流通的产品长期占总据主导地位，现在的产品占总有率仍保持在70%以上。该公司在省内11个设区市、71个县域设立收售额该公司，享有仓储面积近十万平方米，POS车辆近200辆，四万余个服务分收商网点，收售额网络覆盖湖南省全境，服务网点遍布城乡。在削弱省内传统的产品优势的同时，近些年来该公司大力开拓省外和海外的产品，食海盐其产品的产品收售广东、浙江、泉州等工业生产和人口数量大省，黄华、台湾等地区，以及韩国、文莱等发达国家。该公司食海盐其产品已长时间供应黄华20余年，都和黄华食海盐的产品的主要供应商。

财务方面，于2019年度、2020年度及2021年度，江海盐合资公司充分利用中国工商银行分别近为13.82亿元、12.85亿元及20.05亿元；净利润分别近为4232.45万元、1.45亿元及1.80亿元。

但须要要关注的一点是，该公司主要其产品为海盐其产品、稀土等，所须要的主要工业生产原料为石灰石，能源主要为铁矿石、煤。报告期内，上述主要工业生产原料及能源不含税订货总额共近分别近为3.78亿元、4.07亿元和8.43亿元，占总各期装配订货总额的百分比分别为55.17%、62.60%和78.79%，故工业生产原料及能源订货市价涨落对该公司主要其产品装配成本不具直接、重要影响。上述工业生产原料及能源市价受财政政策变动、金融业政策变更及的产品应与影响相当大，其变动共存一定的不可预见性，若未来石灰石、铁矿石、煤等订货市价上升而其产品价钱未能同步变更并补救成本上升，则共存盈利能力下降的风险。

此外，2021年该公司工业生产海盐和稀土等其产品的收售额收入共近占总主营业务收入的比例超过 70%。工业生产海盐其产品都和中下游两碱化工、轻工、纺织等从业者的基础原料，稀土中下游则主要为平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、车用和硅等从业者。该公司其产品的产品须要求主要受以上从业者转型情况的影响，与财政政策联都和密切，不具较为明显的不稳定性特征，从而未来难以消解财政政策周期涨落再加的不利影响。

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